今年美股最大IPO！Airbnb首秀猛涨逾110%估值破千亿美元

罗奎的

Airbnb 发行价比上调 20% 的目标区间高至少 13%，股价盘中涨超 140%。不计绿鞋超配，Airbnb IPO 融资 35 亿美元，首日收盘后，市值超过 860 亿美元，是酒店巨头万豪的两倍。
在遭遇新冠疫情重创后，共享经济的典范、线上短租鼻祖 Airbnb 终于乘上新股火爆的东风，以翻倍飙涨的股价收获了好的上市开局。
美东时间 10 日周四，Airbnb 以 ABNB 为代码在纳斯达克挂牌交易，开盘报 146 美元，是上市发行价的 2.1 倍。据彭博统计，这可能是美国 10 亿美元规模以上 IPO 融资历史上最大的开盘涨幅。
确定开盘价不久，Airbnb 股价升破 160 美元，盘中最高涨至 165 美元，日内涨幅超过 140%，尾盘回吐部分涨幅，最终收报 144.71 美元，略低于开盘价，收涨 112.8%。
飙涨的股价显示，Airbnb 堪称今年最火的美国新股。临上市前，已有不止一家媒体传出消息称，Airbnb 的发行价将定为每股 68 美元。确定此发行价后，在周四 IPO 集合竞价开盘的过程中，价格甚至达到 150 美元。而本周二 Airbnb 已经上调至少 20% 后的目标区间不过才 56 到 60 美元。
以 68 美元发行价估算，Airbnb 此次上市融资约 35 亿美元，若计入绿鞋超配，则融资增至 37 亿美元。充分稀释股票后，公司估值约为 470 亿美元，高于华尔街预期的 400 亿美元。八个月前，Airbnb 在疫情爆发初期完成一轮私募融资后的估值只有 180 亿美元。
到周四收盘，Airbnb 的市值超过 860 亿美元，是酒店业巨头万豪国际 420 多亿美元市值的两倍，也高于旅游业巨头 Booking Holdings 的逾 860 亿美元市值。充分稀释股票后，Airbnb 的公司估值在 1010 亿美元左右。
普华永道数据显示，不计绿鞋超配和私人配售，Airbnb 的 IPO 融资额超越了 Snowflake 和 DoorDash，跃居今年美股最大 IPO。
淡季不淡凸显 IPO 市场火爆
Airbnb 的美股处女秀是美国 IPO 市场火爆的最新迹象。在它上市前一日，美国最大在线送餐平台 DoorDash 也定下了高于目标区间的发行价，并且在大盘下跌的上市首日以将近 86% 的涨幅惊艳收官。
Dealogic 数据显示，今年初以来，美国证交所新股融资累计超过 1400 亿美元，远超 1999 年互联网泡沫时期所创的年度最高融资纪录 1070 亿美元。
值得注意的是，往年的 12 月通常都是 IPO 市场较平静的一个月，今年的这个月却还有大批新股涌现。仅在本周，就有包括 DoorDash 和 Airbnb 在内的 9 家独角兽上市，年底前还有线上游戏平台 Roblox 等多家引人瞩目的新股上市。
疫情的巨大威胁仍在
今年史无前例的新冠肺炎疫情重创了 Airbnb 依托的旅游业，导致这家明星独角兽将春季上市计划推迟到了年末。
招股书显示，抢在上市之前，Airbnb 三季度成功扭亏为盈，实现利润 2.19 亿美元，业绩较二季度旅游业崩溃时的亏损 5.76 亿美元大为改善；三季度营收同比下降 19% 至 13.4 亿美元，约为二季度的四倍。今年前九个月，Airbnb 累计亏损 6.97 亿美元，营收 25 亿美元。
Airbnb 将三季度的成绩归功于在欧美和亚洲放宽防疫限制后国内游、短途旅行、长期留宿的复苏。
但进入四季度，欧美多地的病例再次加快增长，单日新增病例频创新高，这可能短期内冲击 Airbnb 的业务。Airbnb 在招股书中已经警告，新冠疫情 " 将继续对我司的业务、营运数据和财务状况造成严重的负面影响。"
Airbnb 在招股书中表示，去年年底到今年 9 月，平台活跃房源数量尽管有一定程度的减少，仍未出现 " 重大 " 变化。不过，如果中期旅行限制仍然持续，依赖 Airbnb 收入来支付房屋抵押贷款的房东可能再难维系。
扭亏为盈可能昙花一现
在疫情爆发前，截至 2019 年，Airbnb 营收增速已经连续第三年放缓，同比增长仅 32%。Airbnb 在招股书中警告，预计未来增长将继续放缓，暗示其营收爆发式增长的时日可能已经过去。
有评论认为，Airbnb 三季度业绩好转得益于大力削减成本，以及疫情期间消费者对靠近家的旅行目的地兴趣大增。
招股书显示，三季度 Airbnb 扭亏为盈部分源于大力削减支出。今年前 9 个月，Airbnb 广告支出较去年同期减少了近 4 亿美元，同时解雇了四分之一员工，并裁掉了部分非核心业务。
2015 年到 2019 年间，除 2018 年外，Airbnb 的年度成本都超过营收，今年前 9 个月的成本与营收差距为 4.9 亿美元。去年 Airbnb 的亏损额超过了此前四年的亏损总和，今年前 9 个月的亏损额是去年同期的两倍多。
考虑到三季度因季节性因素影响历来是 Airbnb 平台业绩强劲的季度，以及四季度疫情反扑，今年 Airbnb 可能再度全年报亏，这意味着公司成立以来从未有一年盈利。
有前景也有投资风险
押注旅游业复苏显然是投资 Airbnb 的一个主要理由。英国本周成为首个开展大规模新冠疫苗接种的西方国家，美国和欧盟可能很快也行动。接种疫苗配合其他措施有望遏制疫情，商业和休闲旅游业可能明年恢复正常，这很可能给 Airbnb 带来大量业务。
Saxo Bank 的股票策略师就预计，得益于疫苗普及带来的贸易反弹，明年可能对 Airbnb 来说是非常有利的一年。未来两年，旅游出行市场表现将优于当前共识预期，让 Airbnb 受益。
而且，作为租房领域的共享经济先驱，Airbnb 在旅客和房屋业主之中已经越来越普及，是不少新一代千禧年投资者使用越来越多的品牌。这种品牌价值意味着，Airbnb 可节省大笔广告宣传费用，有助于实现盈利。
另外，Airbnb 可能获益于疫情助长的远程办公潮流。一些企业的办公室在疫情期间关门，员工开始远程工作，像 Airbnb 这样无需住酒店也能方便远程租房的服务变得更有吸引力。
然而，也有媒体指出，除了疫情，投资者还应注意 Airbnb 面对的多个风险因素，比如因长期住户对 Airbnb 平台不满，一些城市考虑出台更严格的监管法规；Airbnb 在管控自身平台犯罪活动和安全宣传方面存在困难。
在排名前 200 位的 Airbnb 收入来源城市中，约有 70% 的城市出台了某种形式的短期租赁监管规定，对房东可以合法提供的住宿时间设置了上限，如伦敦是每年 90 晚，巴黎则是每年 120 晚。
Airbnb 的招股书称，政府对于科技公司在隐私、税收、数据访问、算法歧视和竞争等领域的监管越来越多，一系列错综复杂的法规和监管已成为 " 沉重的负担 "，由此带来的连锁效应增加了公司经营成本，也令许多用户 " 望而却步 "。