手握1300亿现金的巴菲特保持沉默：持币观望还是借势抄底？

暗夜小羽

文 | 凤凰网财经主笔 易典


图注：股神巴菲特
" 如果要应聘牛排馆的服务生，你要确保在这三天不能请假 --- 新年、情人节、巴菲特股东大会。" 一位在奥马哈当地的牛排馆员工告诉媒体。巴菲特常在当地一家牛排馆 Gorat ’ s 宴请比尔盖茨等贵宾，很多投资者慕名而来品尝 " 巴菲特同款牛排 "。
巴菲特旗下的伯克希尔 · 哈撒韦公司（以下简称 " 伯克希尔 "）一般定于 5 月初在巴菲特的老家—奥马哈市举行股东大会。一个普通小城在一个周末能迎来数万游客，一间普通的酒店房间从平时的 50 美元 / 晚翻六倍涨到 300 美元 / 晚，还一房难求。巴菲特最爱的牛排馆一个周末能迎来 3000 多游客，营业额飙至 15 万美元。
昔日繁华，今日不在。
今年 3 月，伯克希尔公司宣布原定于 5 月 2 日的股东大会将不再邀请投资者参加，改为线上论坛。巴菲特将在网上回答股东和媒体提问。网上直播时间也较往年现场会议有所缩短。
一年一度的股神 " 朝圣之旅 " 变成了 " 线上朝圣 "。


图注：中国投资者对巴菲特股东大会趋之若鹜，排队入场的人群里有不少中国面孔
" 大型集会可能对参与者和社区带来健康风险。我们不会要求我们的员工这样做，我们也不会让奥马哈市在疫情中成为热门地区。" 巴菲特在声明中表示。
虽然改成了 " 线上朝圣 "，但投资圈仍然对巴菲特股东大会倍加关注。在资本市场剧烈动荡的今天，全世界都在期待听到 " 股神 " 的观点。凤凰网财经梳理发现，多位投资者和专业媒体都共同聚焦了以下三个问题：
01
手握 1300 万现金：持币观望还是借势抄底？
目前伯克希尔公司账面上拥有近 1,300 亿美元现金。这么多现金趴在账上用意何在？
在过去几年的股东大会上，巴菲特上都在谈论要进行 " 大象规模（elephant-size）" 的收购，但他也直言这类收购标的可遇不可求，需要满足两个基本条件：一是价格不能过于昂贵，二是标的需要有一定规模，能够吃得下巨额投资。
过去的两个月，疫情在美国全面爆发，美股剧烈震荡，一大批股票出现暴跌。持有大量现金的巴菲特是继续持币观望，还是会选择低位抄底？
市场翘首以待，巴菲特惜字如金。
BTIG 首席股票及衍生品策略师伊曼纽尔 Julian Emanuel 在最近发布的一份报告中写到：" 过去动荡的两个月里， 巴菲特的沉默震耳欲聋。"
他解释：" 巴菲特打算如何处置伯克希尔哈撒韦公司的约 1,280 亿美元现金？（我们）几乎没有听到任何讨论。"
巴菲特的沉默或与疫情迅速蔓延有关。美国约翰斯 · 霍普金斯大学实时统计数据显示，截至北京时间 5 月 1 日 8 时 32 分，美国确诊病例超 106 万例，死亡逾 6.3 万例。恐怕连巴菲特也无法预知，疫情何时才能结束？
面对疫情，巴菲特也悄悄做了一些小动作：
伯克希尔 4 月初在监管申报中披露，公司抛售了近 1300 万股达美航空的股票，价值 3.14 亿美元，占伯克希尔所持仓位的 18%。除此之外，还以 7400 万美元的价格出售了 230 万股美国西南航空公司 ( Southwest Airlines ) 的股票，减持 4%。
巴菲特选择减持航空股在意料之中。受疫情影响，多地封城，旅行取消，航空业成了被疫情影响最严重的行业之一，多个航空股出现暴跌。
四月初，达美航空 CEO 曾公开谈论当前面临的困难：4 月份的航班将比原计划减少八成，11.5 万个航班将被取消。" 达美航空每天要消耗 6000 多万美元的现金，但我们知道（情况）还没有见底。"
" 我希望我能预测这种情况会很快结束，但事实是，我们根本不知道需要多长时间，病毒才会被控制住，乘客们才会再次坐飞机。" 这家航空巨头的 CEO 发出感慨，正常情况下公司一天的正常客流量是 60 万，目前锐减到 3 万。
巴菲特一直对航空股情有独钟。在本次减持之前，伯克希尔持有达美航空 11% 的股份，西南航空 10.3% 的股份，美国航空 ( AAL ) 10% 的股份和联合航空 ( UAL ) 9% 的股份。伯克希尔是这四家航空公司的三大股东之一。
但有意思的是，巴菲特并没有坚持手中全部航空股。伯克希尔只减持了其中两家的股份，对美国航空和美联航的持仓没有变化。
航空业的麻烦还远远没有结束，达美航空预计未来三个月的收入将下降 90%，只有平时的十分之一。面对危机中的航空公司，巴菲特还会继续减持吗？
02
2008 年的大手笔收购会重演？
身为年近 90 的老人，" 股神 " 巴菲特见证过多次危机。
在 2008 年的金融危机中，巴菲特曾果断出手，低位购入一些陷入困境的公司股票。伯克希尔在 2008 年收购了高盛 ( Goldman Sachs ) 和通用电气（GE）的大量股份，并在 2011 年投资了美国银行 ( Bank of America ) 。
更让人记忆犹新的是他在全球金融危机时的果断表态。
2008 年 10 月 16 日，巴菲特在《纽约时报》上发表了一篇评论文章，题为《我在买美国（股票）（Buy American. I am.）》。


图注：巴菲特在 2008 金融危机期间高调发声
这篇评论引发了轩然大波。2008 年 10 月正是金融危机最黑暗的时刻，一月之前美国房地产市场崩盘，信贷紧缩，美国五大投行之一雷曼兄弟 ( Lehman Brothers ) 破产。
这一篇评论并不是写给伯克希尔的股东，而是面对更广大的美国群众。生于大萧条时代，历经多次危机的巴菲特提醒美国人：这个国家曾经历过看似不可逾越的危机，但最终恢复过来。经济活动总是会恢复，股市总是会反弹。
12 年过去，回头看巴菲特的评论，市场验证了他的预言。
假设投资者在他发表评论的那天买入标准普尔 500 指数 ( S&P 500 ) 的人，到 2020 年 3 月初已上涨 227%。
2020 年的疫情是否会重演 2008 年的金融危机？
在三月初接受媒体采访时，巴菲特坦言：" 我现在在家工作，比平时多喝一点点可乐，我的身体感觉非常好（I am feeling 100% fine）。"
今年 2 月，当美国的疫情还没全面爆发时，巴菲特曾语气乐观，直言股市暴跌 " 对我们有好处 "。" 大多数人都是储蓄者，他们应该希望市场下跌。他们应该想以更低的价格购买（股票）。" 巴菲特在接受 CNBC 采访时谈到。他也坦言：" 我们的大部分业务都受到了（疫情）影响。"
作为价值投资者的鼻祖，巴菲特一直以来强调要注重长期回报，在疫情期间他依然坚持：" 如果你买一家公司的股票，你将持有它 10 年或 20 年。美国企业 10 年或 20 年的前景难道在过去 24 小时或 48 小时内发生了变化吗 ?"
03
谁来继承商业帝国？
谁将接替巴菲特执掌商业帝国？关于继承人的讨论是每年股东大会的热门话题。
本次线上股东大会，巴菲特将带领一名继承人共同出席 -- 伯克希尔负责非保险业务的副总裁格雷格 • 阿贝尔。
目前，业界猜测最有可能接掌巴菲特商业帝国的是伯克希尔的两名高管：负责非保险业务的副总裁阿贝尔，和负责保险业务的副总裁杰恩 ( Ajit Jain ) 。
往年陪同巴菲特一起出席的副董事长芒格也不再出席，他已 96 岁高龄。
50 多年来，巴菲特一直掌管着伯克希尔公司，该公司全资拥有 60 多家公司，包括 Geico（美国知名保险公司）和 Dairy Queen（奶品皇后，美国知名冰淇淋），并持有摩根大通 ( JPMorgan Chase ) 和可口可乐 ( Coca-Cola ) 等公司的部分权。他的净资产为 825 亿美元，并誓言将全部捐出。
今年 8 月巴菲尔将满 90 岁。年事已高的股神在每年的股东大会上都会被问及 " 继承人 "，他也多次说明已有一个明确的 " 继任计划（succession plan）"，但从未对外公布后选定的继承人。
谁是庞大商业帝国的 " 太子 "？这将是投资者密切关注的一个问题。
疫情中的股东大会，不仅搬到了网上，还缩短了时间。往年动辄七八个小时的大会，今年缩短至 1 个多小时。但 " 股神 " 巴菲特的亮相还是能给投资者带来信心，历经大萧条、2008 金融危机，他如何看待这一次疫情带来的巨大危机？
丘吉尔曾有一句名言：" 不要浪费一场危机。"
手握 1300 亿现金的巴菲特，会选择低位抄底吗？还是持币观望等待市场继续探底？是否会重演 2008 年的大手笔收购？又会选择谁来继承的他的商业帝国？
伯克希尔股东大会将于北京时间 5 月 3 号凌晨 4 点开始直播，凤凰网财经将重磅报道。更多关于 " 股神 " 的精彩内容，敬请关注。