豪赌原油！史上最惨出海基金来了，最低净值不到1毛6

黑凰妖

中国基金报记者 王建蔷
国际油价史无前例暴跌，油气基金的净值也创出历史新低记录。
日前美油期货价格一度跌至负数，相关油气 QDII 基金也大幅下挫，其中重仓美国原油基金的国泰大宗商品年内跌幅一度达到 68.5%，领跌全市场基金产品，净值则跌至不到 1 毛 6。
面对不断下跌的油价，有投资者不顾风险入场抄底油气基金。基金公司密集发布公告，提醒市场波动风险及二级市场溢价风险。就国泰基金而言，4 月 10 日以来已发布 11 份国泰大宗商品溢价风险提示公告。
原油史诗级大跌
国泰大宗商品净值最低 0.158

刚刚过去的这个星期，原油经历了史诗级别暴跌，全球投资人不断见证历史。
美东时间 4 月 20 日，WTI2005 原油价格跌至 -40 美元 / 桶，最终收于 -37.63 美元 / 桶，暴跌约 300%。


Wind 数据显示，" 出海 " 的油气基金净值受到油价拖累，当日纷纷大跌。其中国泰大宗商品单日暴跌 17.7%，净值仅剩 0.158，这是国内基金行业非杠杆基金的历史最低净值。


与此同时，国泰大宗商品也刷新此前华宝标普油气 A 人民币 0.1663 的净值记录，成为中国基金业出海投资十几年最惨的一只 QDII 产品。
截至 4 月 23 日净值更新，国泰大宗商品最新净值为 0.161，仍是扣除美元份额后全市场净值最低的一只基金产品。其年内净值跌幅达 67.86%，同样为全市场表现最差的单只基金产品（扣除美元份额）。
豪赌原油！

作为一只商品类 FOF 基金，国泰大宗商品主要投资于各类大宗商品，比较基准是国泰大宗商品配置指数 ( 全收益指数 ) ，这个指数包含原油、贵金属、基本金属和农产品等多种 " 大宗商品 "。但今年一季度，该基金只是大手笔重仓原油 ETF，没有重仓其他大宗商品。如果重仓了粮食等大宗商品，绝对不至于跌成这样！
去年末更新的基金招募说明书显示，国泰大宗商品的投资组合比例为：持有现金或到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的 5% ( 若法律法规变更或取消本限制的，则本基金按变更或取消后的规定执行 ) 。
其中，现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等；投资于基金 ( 含 ETF ) 的资产不低于基金资产的 60%，其中不低于 80% 投资于商品类基金。
商品类基金包括跟踪综合商品指数、大类商品指数或单个商品价格指数的 ETF；业绩比较基准 90% 以上基于综合商品指数、大类商品指数或单个商品价格指数的共同基金。
根据国泰大宗商品一季报，截至一季度末，其基金持仓 66.81％，仓位相对来说并不算高。该基金前十大持仓中有 6 只为原油 ETF 基金，USO、UCO、DBO、BRNT、OIL、USL 等均在其前十大持仓之列，其中前四只原油 ETF 占基金资产净值比均在 10% 以上。
值得一提的是，国泰大宗商品一季度末第一大重仓基金为美国最大原油基金 USO，持仓比例高达 18.11%。


USO 被动持有了很多美国原油近期合约，由于提前移仓，躲过了 5 月 WTI 原油的暴跌，但年初以来仍然跌幅很大。
Wind 数据显示，截至 4 月 23 日，USO 今年年初以来跌幅高达 79.94%。上周二欧股交易时期，USO 收跌 25.07%，收创历史新低，盘中最大跌幅接近 40%，两度暂停交易，之后的三个交易日中，USO 股价累计下跌 8.5%。


此外，国泰大宗商品的第五大重仓基金为 UUP，即美元指数看多基金，持仓比例为 9.13%。Wind 统计显示，该 ETF 基金今年以来涨幅不到 5%。
基金公司密集公告
提示高溢价风险
原油大跌，叠加海外疫情蔓延导致的全球股市震荡，但仍有不少投资者逆市抄底原油，导致各类型的原油基金外汇额度接近告罄、且出现高溢价交易状态，多只已停购限购。
场外限购的背景下 , 不少投资者开始转战场内原油基金 , 导致基金份额供需不平衡，新增的基金份额无法增加，进一步推升了场内原油基金的溢价率。
数据显示，目前投向石油、原油的 QDII 基金的场内基金，均处于高溢价交易状态。截至 4 月 23 日收盘，10 只主要的油气类基金平均溢价率高达 36.37%。其中易方达原油、南方原油的溢价率均达到 100% 以上。嘉实原油、国泰大宗商品的溢价率也比较高，分别为 70.03%、59%。


面对高溢价，基金公司纷纷发布风险提示公告。
4 月 25 日，国泰基金公告表示，" 国泰大宗商品近期二级市场交易价格波动较大且溢价幅度较高。特此提示投资者关注本基金二级市场交易价格波动风险以及二级市场交易价格相对基金份额净值持续出现场内高溢价的风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。"


事实上，这已是国泰基金自 4 月 10 日以来发布的第 11 份关于国泰大宗商品的溢价风险提示公告。


公告显示，该基金已于 2020 年 3 月 13 日起 " 闭门谢客 "，暂停申购及定期定额投资业务。