远大医药(0512.HK)：全球化药械创新，业绩有望持续增长，首次覆盖给予“买 ...

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原标题：远大医药(0512.HK)：全球化药械创新，业绩有望持续增长，首次覆盖给予“买入”评级，目标价 8.40 港元    来源：格隆汇
机构：国元证券

目标价：8.40 港元
投资要点
布局全球化创新药物医疗器械：
公司在肿瘤心血管呼吸系统等领域储备创新性重磅产品。1）Sirtex 的 SIR-Spheres 钇 90销售遍布全球 50 个国家，临床累计使用达 10 万剂。有 望成为中晚期肝癌一线治疗方法，被列入美国肝癌指南、欧洲指南等。2018 年度其销售收入达 2.18 亿澳元。该产品未来计划通过绿色通道，加速审批， 预计 2021 年可以在国内上市。2）凯德诺的创新产品 RESTORE 已于 2019 年底上市，其适应症为冠脉小血管病变及支架内再狭窄，是唯一一款双适应 症产品。3）Oncosec 首创肿瘤免疫疗法，专有的技术平台 TAVO ，可逆转 肿瘤治疗中的免疫抑制微环境。4）Conavi 的介入影像设备已进入国内绿色 通道，有望今年进行临床。5）其他重磅产品还有澳洲副流感创新药物，全 球创新复方鼻喷剂 Ryaltris 已完成 3 期临床，澳洲脓毒症项目，全球干眼症 创新药等。
现有销售产品结构更优化，盈利能力不断提升： 医药制剂及医疗器械为公司的核心领域，2019 上半年收入同比增长 28.4%达 20 亿元，占比为 64%，其中五官科独家品种切诺收入 5.5亿元， 同比增长 27.1%，心血管急救产品收入 6.19 亿元，同比增长 61.2%，龙 头优势明显。随着球囊产品的上市，业绩快速增长可期待。公司的生物 技术产品 2016-2019H1 收入同比增速分别为 28%/28%/13%/5%，2019年上 半年增速放缓的原因为公司拓展国际业务，后续增长还将持续。公司坚 持原料制剂一体化战略，精品原料药将受益于目前的医药行业趋势。
首次覆盖给予买入评级,目标价 8.40 港元：
我们预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 0.35、0.42、0.49 港元，我们给予公 司 2020 年 20 倍目标 PE，对应目标价为 8.40 港元，较现价有 69%的上涨空 间，首次覆盖给予“买入”评级。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                       









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