疫情对股市影响真正的拐点在哪？

同桌叫贾狗狗

本文首发于微信公众号 孥孥的大树
又到天桥底下说书时间。
今天内容一本正经的聊聊疫情对股市的思考，梳理清楚自己后面的行情该采取什么样的策略。内容是提问式，一环扣一环的推理，表怕，全是大白话，并不烧脑。
1、影响经济，那是肯定的。
本来想着做一个无脑的推理测算，但发现其实这事情挺费烟，还花时间。我看网络上有一些版本已经有了，大家可以参考。大家定性知道影响经济就行。
2、影响经济，那必然影响股市。
春节大家都家里宅，不外出消费了，而且还延迟开工，自然对经济影响特别大。大家可以简单的理解为，需求减少——供应再多也是无效的。
所以，大盘砸是肯定要砸的，多半还会砸过头。并且会关注事态的发展，市场运行的规律跟人性恐慌是一致的。想必大家最近一周都密切关注疫情，开始的时候慌得一逼，现在是不是好一点？我自己的感受是明显的好一点了。
再远点，大家感受一下中美贸易摩擦的事情，2018 年 4 月份刚出来那会，大家慌得一逼，打着打着麻木了，好像美国虽然能影响我们一些，但大体上，我们还是不错的。
说这些真实的感受跟案例，主要想说的是股票市场情绪也一样，刚开始会砸很多，但疫情进展之后，每一次砸的力度就会减弱，再到后面砸不动了。这是一个过程，接下来大家还是会感受到的。
3、哪些行业会是利好。
没想到，口罩成为了最好的年货。自然而然，制造医用防护相关企业会在这个时候特别给力。另外，一些药物，疫苗类的企业还是会受预期利好。
4、哪些行业影响较小。
家里宅，所以线上相关的一般影响不大，甚至还会有利好。比如，手游类吧，本来春节七天假期，现在增加了一倍时间，你手游玩得更多了，所以这个方向影响会小一些。
另外，家里宅可不是节期间的事情。疫情还会持续影响，所以是接下来几个月的事情，估计大家会进一步增加网络购物，所以快递物流行业反倒可能会受疫情的影响而增加个人的业务，但对公司业务的确有可能会减小。此外，与快递相关的其实就是纸包装行业，因为网购多了，纸包装需求也增加，影响应该也会相对小一些。
当然，在吃的小类别中，调味品影响应该会小一些。毕竟，你不出去外面吃饭，回家还是要吃饭，一样要放调味品，就是柴米油盐酱醋这些了。
5、哪些行业影响最重。
影响最重的其实是服务行业，春节回家团聚外，还会一起去吃吃喝喝，玩玩乐乐。今年绝大部分取消了，所以吃喝玩乐相关的是最直接受影响的。疫情出来，影响最深刻的行业其实就是人多的地方。
其一、餐饮类；
其二、旅游类；
其三、航运类 ;
其四、院线类。
因为需求减少了——工业制造也会受到影响——没有开工——收入减少——消费接着减少——继续循环影响经济。
……
再聊下去，影响估计聊不完，反正 99% 的行业都会影响，或大或小。
6、影响经济了，政策上怎么办？
上面那条逻辑讲的是百姓层面的，简单再梳理一下企业层面的。
企业开不了工——企业没收入——影响到资金链——一不小心就暴雷——别说发工资了——企业小老板自身难保——太难了。
往极端了想，疫情如果治理不好，大家都一起吃土，被按在地上摩擦。
所以，在这个时候，我们真的是必须齐心协力做好这件事情，这跟我们 14 亿人都有关，必须一万个支持。
但极端的情况，在中国是不会发生的。
对于上峰，这又是倒逼政策出台的时候了，想办法给大家减少压力啊，比如受影响较重的行业，税收就减免了啊甚至是出补贴政策，不然真的让人家断了资金链么。
再者，经济如果真要保 6% 的增长，还要想办法刺激一下，适当的时候放水以及加大财政赤字保经济是应该的。
时刻记住，我们是 14 亿人口的国家，必须要有这个高度来思考问题的出发点，这个出发点就是一切以稳为主。
稳就是确保我们的收入有着落——就是确保我们能就业——确保我们能有饭吃。
7、有两个行业影响非常深远，但长远看，必须盯着，就是困境反转的潜力机会，捡便宜的概率大。
其一：航运；
其二：旅游；
按 2003 年 SARS 的影响，这两个行业影响最大，因为大家减少出行，大概会影响 3 个季度左右的业绩。
航运行业跟三个指标相关，其一，油价；其二，汇率；其三，客座率。现在出行人少，客座率少，估计航运公司飞一次，如果人少，都是赔本飞行的，所以往后 2020 年上半年甚至是大概率会严重影响到业绩。再往后，则是要看疫情的控制情况了。
而旅游行业，一年三个黄金时期大收入的分别是春节，五一，国庆。春节已经实锤受到影响，五一有可能受影响，所以上半年业绩一样会受困。
业绩差——就要估值杀，业绩杀——股价会惨不忍睹——但长期看，只要疫情解决了，到了 2021 年业绩自然就会恢复到正常水平——市场就会迎来双击。
说白了，就是跌会跌过头，涨会涨过头，而我们就在跌过头的时候埋伏，当然需要花费时间跟金钱的成本。
以上这两个方向会是我重点关注的方向，但不会现在急于出手。
8、其它的机会
这是一个极好的困境反转潜力方向，不确定性主要还是疫情的影响，比起其它方向的困境反转来说，已经是非常容易的事情了，但目前影响才刚开始，可以不急于布局。
当然你也可以挑中那些大蓝筹与大白马，这些基本上是来自上证 50 以及沪深 300 的票，这种股一般极限跌个 20%-30% 就到底了。
当然，A 股市场有一些奇葩的现象，那就是券商极力吹捧的方向，行情会持续挺久。今年力捧两个方向，科技信息跟新能源车，大概率在开盘短期之内会被砸出坑，会很难看，因为获利盘多，但砸完之后，A 股真恢复元气时，大概率还会拱出新高跟泡沫。当然，这一个方向博弈投机性太重，能不能吃到肉全凭个人能技艺了。
上面 8 个问答式问题，大致梳理了疫情对股市的影响，利好，利空的方向以及长远着重点该关注的行业。
接下来，讲这一次疫情影响股市真正的拐点在哪？我们该如何观察？
老规矩，先上一图，2003 年 SARS 疫情事件跟大 A 股走势图的对比。
（制图：大树研究）
上面图几个关键节点的观点，简单说一下：
1、2002 年 12 月底到 4 月初走春耕行情，其间有 SARS 发生，但未引起足够重视，市场倒也没出现恐慌，所以得以春耕行情继续；
2、4 月初开始，疫情加剧，开始砸，从高点到低点砸了 12%；
3、经过一段时间休市，5 月 12 日重新开市，反弹至 6 月初，幅度 7%；
4、6 月初开始一路单边下跌至 11 月份。
我们就围绕以上四个节点来解读大 A 股当前的节点以及后期行情的预期。
1、2003 年还有春耕行情，大家也可以观察一下，当时从发现病例到真正发扩散到全国是到 3 月份。而这一次 12 月底有，1 个月后就发展到全国性，一方面说明的确如官方所说传染性强了，当然这也倒逼我们在治理上更快，更全面。回到股市中来，春耕行情也被砸没了，可惜了这波夭折了的春耕行情。
2、所以，我们当前节点就是上述中的第二点。当时疫情加剧，而我们目前也处于疫情加剧的区间。当时一口气连续砸了 12%，而我们目前从高点砸下来 5%，如果真要像当时那样恐慌也就是要多砸 7%。目前，真 2976 点，如果还要砸 7%，就是到 2750 点左右了，慌得一逼。另外，目前港股已经跌了 10% 左右，按波动性咱们比他们换手率大，算 1.5 倍的话，我们约摸会跌 15%，现在已跌 5%，后面会跌 10%，自己再计提一下，约是 2650 点左右。
3、但当时有一个事情，就是一直没休市，直到 5 月 1 日放劳动节顺道休市至 5 月 11 日，休市出来之后，开始企稳了并反弹了。
为什么呢？
这里就是今天文章标题讲的拐点，重要信号。大家看上图，5 月新增病例快速下降，让市场看到了希望，所以市场恐慌不再，开始了一波反弹，涨幅约 7%。
所以，我们要盯着每天国家卫健委公布的确诊病例跟疑似病例的数据，就可以知道行情大概什么时候会出现转机跟反弹了。明确的结论就是新增病例人数逐步在减少，股票市场就会好转。
昨晚文章推算在本 2 月 2 日，即周日之前是疫情暴发的高峰期。但能不能观察到有递减的现象，其实可能会是之后的几天。现在政策上是 2 月 3 日会开市，现在是刚好卡在这节点上。也就是说，如果能延后一周开市，倒还有一个稳定的观察期。
延后开市有利也有弊。
这取决于疫情治理的转机。如果在这期间有转机了，行情肯定会少砸一些，但如果疫情没转机，延后开市的行情肯定会砸得更惨。当然，再延后，还有一个坏处，那就是国际社会看我们连股市也开不出来，会觉得这可能真是一个超级天灾，会觉得这很恐慌。
4、2003 年 6 月之后，开始单边下跌行情，极惨。
现在会不会？
这才是我们着眼中长期要制定策略的事情。因为短期市场肯定是在恐慌之中无脑杀跌，反弹修复估值，这是向来市场先生的一贯作风。
回头看一下，为什么 2003 年会出现单边下跌的情况。这就需要我们了解当时的大环境。说实话，6 月份 SARS 疫情基本解除了，对市场也不再引起恐慌了，所以 6 月份的行情跟疫情没关，倒是跟经济跟政策有关系。
老读者应该清楚大树时不时提的，政策面，经济面，资金面，消息面，市场面，这五面是支撑市场变化的重要依据。而当时的市场大环境是，中国改革开放进入高潮期外汇不断涌入中国，这其实就是热钱，再加上房地产开始被确定为国家支柱产业，市场出现了投资过热的现象。
投资过热——政策肯定要打压——于是出现了货币收紧的现象——货币收紧则会影响到股市——毕竟钱是最直接的催化剂——没有钱——资产价格就要跌——所以 2003 年下半年才会出现了单边下跌的现象。
上面这一段，如果是读过大树的投资体系第一章的，应该会比较好理解。
以上不是大树张口就来，大家看一看数据就清楚了，下面几个重要经济指标的图，大家能看懂就看懂吧，不能看懂的请自行百度看其中的意思，这是想学会投资理财的基本常识指标。
先上一张 GDP 的图，中间标的挖坑那个地方，就是当年 SARS 影响经济的时候。对 GDP 的影响，当时第一季度是 11.10%，第二季度 9.10%，第三第四季度分别是 10%，其实二季度简单的推算就是影响 10%-15% 左右的比例。这里顺道简单粗暴推导一下，如果今年一季度目标是 6%，那 10% 左右，一季度增速大概是 5.5%，也就是这么回事了。
经济过热，很多时候引起通货膨胀，所以再看看 CPI 数据，2003 年 CPI 不断爬坡，这跟当时全球特别看好中国经济，热钱流入中国有关系。
由于经济过热，GDP 增长都 10% 以上了，CPI 开始爬坡，所以后面政策就收紧了，通胀上来了，必须压一压，所以就是资金面压下来，资金开始收紧。也就有了 2003 年 9 月份这么多年来第一次提升存款准备金率，紧接着未来是接二连三的提升存款准备金率。可以说，2003 年就是货币政策收紧之年。
再来看看 M1 数据，在节前大树讲过 M1 数据跟股市的关系，大家看到 M1 数据这段时间同比增速是下降的，所以也印证了资金面收紧的逻辑。
所以上面的逻辑很清楚，2003 年 6 月之后的阴跌单边下跌行情是跟政策收紧密切相关。
看完上面的逻辑跟图表，在大树没有讲结论之前，你觉得现在会不会出现单边下跌的情况？
老读者应该清楚当前大环境，我们并没有什么投资过热，经济过热，货币要收紧的现象。相反，我们现在是经济触底反弹，货币不断宽松放水的节奏，甚至是在疫情的影响下我们还要加大政策刺激的支持。特别是货币宽松这一条，钱是最好的催化剂，只要有钱，市场就会有支撑，哪怕是会出现短暂的砸破关键点位的事情，也很快会出现估值修复的情况。相关数据，大家也可以看看上面的图表，降准在路上，M1 同比在上升趋势，这是跟当时截然相反的。
所以，关于中长期的看法，大树认为不会出现 2003 年那时候的单边下跌行情。市场最坏的情况也就是继续横盘震荡，去年是围绕 2800 点上下震荡，今天最坏的情况也就是这样，没必要太悲观。
结尾做一些个人的反思，大树的确还是缺少经验，对疫情判断的不足，当然，这也是投资炒股最可怕的地方，对于黑天鹅事件，我们无法预知，那能提升的就是对黑天鹅应变的反应速度了，这一点明显还是不足。再一次深刻的知道，老股民为什么能存活于市场了。当然，所幸的是，埋伏的方向一些有较高的利润安全垫，另一方面就是估值不至于太高，低估是安全边际，全被错杀，但市场恢复理性，很快也能回到合理水平，损失应该是自己能够承受的。
在技术面上，其实这一波从 2857 点到 3127 点的时候，的确出现了三个缺口。缺口理论是个神奇的东西，三个缺口之后总要出现大回调。大树在个股上应用的比较多，主要是做波段，个人侧重个股的价值投资。但在大盘上应该的比较少，但多次观察这东西其实在大盘上是有效的，这个点以后要纳入观察跟参考。
当然，面对这种行情，大树也不会减仓，核心还是关心手中的个股，但会调仓换股。行情可能会悲观 1-2 个月，但大周期看，这只会是一个浪花，往后看肯定能赚回来。比较难的是，这个节点手上闲余资金有限了，真砸下来，要补也补不了多少。
羡慕手上有资金的大神。面对危机，手上有资金不是让你来捂被窝的，而是让你在关键时刻来捡便宜的，捡不捡便宜，由你们各位有钱的壕大爷决定了，别轻信大树的一家之言。
今晚就到这，剩下的时间交给评论区。
一切还是辣么 Perfect!
@今日话题
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