“巴清”出手，国资来救，唐德影视还能转运吗？｜资本故事

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最近半个月，唐徳影视（以下简称唐徳）动作不断。
4月26号，唐德跟天猫技术谈妥了《巴清传》的遗留问题，再次自降1.28亿元授权费，甩掉了这个大包袱。
紧接着，唐徳便与东阳市国资办接触。5月6日，唐德发布公告，拟将实控人吴宏亮的部分股权和表决权转让给东阳市国资办。
如果交易达成，吴宏亮的持股将从如今的36.31%减至11.31%，东阳市国资办将成为唐德第一大股东，唐德也会继慈文之后，成为又一家由国资主导的混合所有制上市公司。

两年来合计亏损10.6亿，资产负债率94.04%，唐德急需东阳市国资办伸出援手。然而，在《巴清传》一泻千里之后，为了撑住风雨飘摇的唐德，吴宏亮的持股中有99.82%已经质押，这很有可能导致此次交易无法继续推进。
果然，5月8日在公告发布两天后，唐德便收到了创业板的关注函，要求其对本次收购的前因后果、过程影响、风险评估等进行说明。
2006年，手握雄厚人脉的吴宏亮走出了世纪英雄，凭借在中影系统里十几年的积累，唐德影视在耀眼的“明星光环”下成立，一路高歌猛进。2015年登陆A股时，范冰冰与赵薇同台敲钟，“世纪同框”的噱头让唐德影视一时风头无两。
唐德影视上市现场
谁也想不到，当年明星IP资本化的风光，如今却成了唐德自救路上的层层阻碍。
赵薇渐行渐远
2003年的一部《玉观音》，攒起了唐德这个局。
这是一部内地与香港的合拍片，中影参与制作，旗下世纪英雄公司发行，吴宏亮作为监制，结识了女主角赵薇。

三年后，吴宏亮集资人民币100万元成立唐德影视。在最初的三名创始人中，就有赵薇的哥哥赵健。从2006年到2009年，赵健一直是唐德影视的董事长。
2011年，赵薇加码269万元投资，成为唐德的直接股东，并与唐德签订了为期四年的电视剧经纪约，由唐德独家代理其电视剧经纪事务，并抽取10%的代理费。
但是在合约期内，赵薇把工作中心转向了电影，只拍摄了一部电视剧，还不是由唐德投资的。
资产丰厚的赵薇，似乎并没有将唐德看得太重要。进入唐德董事层的赵健，在2017年，便通过离婚的方式，将其所持部分股份（1921万股，占公司总股本的4.81%），转到了妻子陈蓉名下。

从2018年3月，在早期股份解除限售后，包括赵薇一家人在内，早期的核心股东和明星股东共13位，都申请了解除限售。
同年7月，由于《巴清传》确定无法如期播出。唐德披露高管增持股份计划，承诺增持金额不低于1亿。9月，赵健便反手甩出自己的减持计划。
2018年，北京的9月依旧炎热，吴宏亮却或许感觉到了一阵凉意。
到了12月正式入冬之时，唐德寒意更甚。12月13日，唐德试图延长股份增持期限，但陈蓉和赵健却在4日和24日先后减持，共套现3766万。
也是在这一年，欲收购万家文化的赵薇收到了中国证监会的罚单。60万罚款与5年证券市场禁入的措施让赵薇和黄有龙夫妇黯然撤退，也同时影响了与其千丝万缕的唐德，使其股价一度跌停。
如今，赵健和陈蓉的持股比例已经下降到2.89%和2.58%，赵薇仅持股1.41%。
范冰冰：前面有多甜，后面就有多虐
相比赵薇一家的心不在焉，离开华谊，在单打独斗的情况下“投奔”唐德的范冰冰，显然上心得多。
2011年，范冰冰以85.6万元入股。第一年就为唐德影视带来179万元的艺人经纪收入，占该块业务总营收的28.32%。此后持续上升，到了2013年，光是范冰冰一个人的经纪收入，就占到了艺人经纪业务的71.2%。
2014年《武媚娘传奇》在商业上的成功，更是让范冰冰和唐德“蜜里调油”。争议和骂声转化成为流量，《武媚娘传奇》在多平台的累计播放量高达136亿。

市场上的热度为冲刺IPO的唐德加足了马力。2014年，《武媚娘传奇》贡献了2.68亿元的销售收入，到了2015年，二轮以后的销售收入1.9亿元，势头依然强劲。
2015年2月，唐德影视上市。在诸多明星股东中，范冰冰得以“六折入股”，以296.7万元的出资额换得公司129万股，成为第十大股东。
影视公司绑定明星资本，已经不是什么稀奇的操作。2009年，当范冰冰看到老东家华谊兄弟风光上市，旗下艺人尽享资本盛宴时，不知作何感想。此时，向她伸出资本之手的，正是迅速崛起的唐德。
吴宏亮
而对于唐德来说，“范冰冰”这个名字，是不可多得的优质资源，除了是唐德在影视市场中最大的卖点，也使其能打通行业上下游，建立全产业链，在股票市场上底气大增。
在唐德上市后的首个股东大会上，吴宏亮毫不掩饰地以“紧密绑定”形容唐德跟范冰冰的关系，并表示，“说到底，影视公司核心还是要靠人。”
2016年6月25日，唐德发布公告与范冰冰的爱美神公司共同出资设立子文化公司，爱美神持股51%为最大股东。同时，范冰冰10年的独家经纪权，也归唐德所有。
那是影视资本最狂飙突进的时候，资本裹挟着明星、IP、流量，形成纵横交错的洪流。明星个人作为资产的估值，每天都在升高。
唐德影视明星股东一览
在这样的环境下，手中紧握范冰冰这朵“金花”的唐德，在《武媚娘传奇》之后，更是毫无后顾之忧地押上所有的资源，将其打造成了唐德业务所依赖的唯一核心。
由于《巴清传》的一笔烂账，如今提到唐德，总会有人惋惜其“成于冰冰，败于冰冰”。
的确，从如今的结果来看，唐德将整副身家押在一个人身上的做法过于冒险。但考虑到在范冰冰与唐德亲密合作的几年间，唐德的市值曾一度冲到150亿，唐德的做法似也有当时的逻辑依据。
至2018年第三季度，唐德影视营收与利润
事实上，投资明星的风险，从中影系统里走出来的吴宏亮心里十分清楚。如果没有能持续获得外界关注的影视作品，单靠明星的个人形象、人设经营、圈内人脉等来创造的商业价值，并不具备延续性。
而《巴清传》，正是一部从筹备期就具备了极高关注度的作品。大投资、大女主，然而《巴清传》的剧情梗概引发了历史爱好者们的愤怒，并写长信向广电总局投诉，这直接影响了《巴清传》的排播。
《巴清传》后改名《赢天下》
如果没有2018年突发的高云翔性侵案和范冰冰引发的税务风波，《巴清传》或许能够复刻《武媚娘传奇》，在一片骂声中尽享流量的红利。
在2017年11月，《巴清传》杀青后三个月。唐德发布公告，授权江苏卫视、东方卫视首轮播映权，以及三轮播出后在江苏省及上海地区内有线、无线电视播映权。交易对手方授权许可费均为2.325亿元，总计4.65亿元。
再加上天猫技术以4.8亿买下网络独播权，《巴清传》当年的预计收入将超过9亿。

然而这一切都落空了。
唐德和范冰冰的故事并没能走向一个好的结局。2019年初，身负巨额补税单的范冰冰开始减持股票套现，一季度末就已经退出前十大股东行列。五月，范冰冰清仓离场。
一掷千金之后，唯留四面楚歌
资本泡沫的破碎，惊醒了唐德的南柯一梦。
2018年，唐德的营业收入为3.7亿元，比2017年缩减68.52%，2018年归属于上市公司股东的净利润为亏损9.27亿元，同比减少581.55%。
2019年上半年，唐德亏损7000万元，市值缩水至30亿。
市值跳水，核心股东的大幅减持，再加上与深交所在2019年初因此对唐德下发的关注函，每一片雪花，都让唐德在影视寒冬里雪上加霜。

影视资本在当年的快速膨胀，让许多公司在投资问题上急功近利。而对于当时急于留住范冰冰这份重要资产的唐德来说，它比谁都敢花钱。
2016年3月，唐德试图进一步拉近与范冰冰在资本上的关系。发布重大资产重组公告，筹划以现金方式，收购范冰冰刚刚成立的爱美神公司51%的股份。
这在无形中大大提高了爱美神的市场估值。根据相关的管理办法，只有当爱美神的总资产数和净资产数乘上收购比例后，超过唐德总资产和净资产的50%，才满足重大资产重组的指标。
这样算下来，按照当年2015年的年报中唐德的公司总资产来算，当时注册资本300万，成立不到一年的爱美神，至少要有8.5亿的市值，才满足条件。
这次收购终究被唐德自己叫停。在当时《第一财经》的报道中，便有幕后人士表示，即便唐德自己不暂停，在最后也会被监管部门否决。
“由于明星本身的价值很难量化并计入公司收益，这一类资产重组成了证监会的主要整治对象之一，原因便是标的公司盈利能力具有较大不确定性。”

虽然收购没能成功，但唐德转身就把钱砸进了“亚洲最大单体投资”影视剧《巴清传》当中。
2016年8月开机，《巴清传》的制作成本高达5.8亿元，而当年唐德的营业收入，也不过7.88亿元。而根据当年的公告，唐德持有超过70%的投资份额，是绝对的主导者。
同样在2016年，唐德影视以4亿元的高价，趁着Talpa和先前的买家灿星文化终止合作的空当，从灿星文化手中买下了“好声音”节目模式在中国的独家授权。
然而，灿星并没有因为唐德的介入而停止节目的制作。2016年6月，唐德向灿星提起诉讼，并将浙江卫视和Talpa都卷入了诉讼之中。

这是一场相当吊诡的官司。两年来，几家机构对簿公堂十余次，官司从2016年打到2018年。唐德也从原告莫名其妙地变成了被告，最后，还是始作俑者Talpa出面，主动放弃对中文版“中国好声音”的使用和商标主张，官司才总算有了进展。
2018年，焦头烂额的唐德也无心恋战，于6月与灿星和浙江广电达成了和解。《中国好声音》物归原主，而唐德则只能打碎牙和血吞。
《巴清传》和《中国好声音》几乎把唐德的底气燃烧殆尽。绝望的唐德只能一边向高云翔索赔，一边依靠与天猫技术之间的协议“换脸”重拍，为奄奄一息的《巴清传》寻求一条生路。

在将《巴清传》的全媒体播放权、唐德自有片库，运营片库中的所有影视剧权利一次性打包送到天猫技术手里后，天猫终于在今年接手《巴清传》。从此，唐德不必再管这部命运多舛的剧是否能上映，其之后的命运也与唐德再无关系。
2019年初，在慈文将第一大股东之位让给江西国资之后，唐德影视也迎来了两个有着“国资”背景的新股东，北京日报社旗下京报长安资产、中信建投旗下元达信资本，以大宗交易的方式受让唐德影视1.79%、1.45%的股份。
2019年，共有8家民营影视公司引入国资“过冬”，与此同时，与时政热点紧密相连的电视剧数量大幅增长。唐德启动了《为了明天》《香山叶正红》《枪杆子1949》三部革命题材的作品。
唐德筹拍中的剧目
但这些国资似乎并不太看好如今只剩空壳的唐德。2019年第三季度，元达信资本已经掉出了十大股东名单；京报长安在2019年二季度增持600万股后持续减持，随后在2020年一季报十大流通股东榜单中消失。
不得不说，与唐德携手走过巅峰时刻的范冰冰，在其最危急的时刻，还是给这位老朋友留下一颗“续命丹”。当年，范冰冰培养自己的艺人，在签下彭小苒后便与唐德筹备了《东宫》。
《东宫》的大火，让唐德有了一丝喘息的机会，继续等待更为强劲的资本力量。

进入2020年，已经触底的唐德在考虑起死回生之前，首先面临的是被迫退市的风险。革命题材全在筹拍阶段，处于发行阶段的剧四部里有两部是2016年留下的“古董”。业绩成了最紧迫的问题。
从《中国好声音》到《巴清传》，唐德的资本操作是失败的。而其深度捆绑明星的策略，也因过于依赖范冰冰的流量，以至于一损俱损。
从资本的云端一朝跌落，元气大伤的唐德想要再回一线行列，道阻且长。
【文/首席记者 一树】










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