寰盈国际：贸易关税主导议息会议 加银提高利率几无可能

痛苦的信仰

本周三（5月29日）北京时间22:00，加拿大央行将公布利率决定，当前实际利率水平处于1.75%，市场普遍预期此次会议加银将维稳不变。

上一次加拿大央行议息会议（4月24日）上，由于石油行业增长放缓、全球贸易政策的负面影响以及房地产行业低于预期，2019年上半年的增长目前预计将低于1月份的预期，加拿大央行维持基准利率在1.75%不变，与市场普遍预期相一致，但放弃加息倾向，美加跳涨约80点，创近4个月新高。

5月22日公布的加拿大3月核心零售销售月率为1.7%，大幅好于预期0.9%，创数年最高水平；因消费支出对于加拿大的经济贡献度高于60%，因此消费数据向好，暗示加拿大消费支出的增加，经济情况好转，这将对加元构成支撑，但是不足以成为加银加息的依据。因为贸易问题及油价下跌有可能中伤加拿大经济增长。

自2018年中美两国掀起贸易战以来，全球主要经济体增长放缓显而易见，尤其是出口型国家，例如澳大利亚、新西兰、加拿大等表现尤为突出。依靠出口国内商品带动本国就业与增长的经济体，最担心的是海外经济放缓所带来的需求疲软。

2018年以来，因贸易战问题导致商品货币全线下跌。其中，澳元贬值逾14.5%，纽币贬值逾11.7%，加元贬值9.7%。2019年第二季度，新西兰央行率先降息25个基点，澳储行主席声称“未来大概率将会降低利率”，4月份加银维稳不变。在宏观环境没有出现明显改善或者乐观预期的情况下，加拿大央行应当不会贸然加息。

原油是加拿大的主要出口商品，因此油价涨跌与加拿大经济增长存在较高的正相关性。进入二季度以来，OPEC+的增产预期、美国原油产量保持在记录高位等利空因素频频出现，WTI原油自4月份66.50跌至58.00下方，跌幅接近13%，不断下跌的原油价格会造成加拿大国内原油生产商利润下降，出口增加值减少，并且拖累国内通胀与消费，对加拿大整体国民经济必然带来负面影响。

有机构预测，加拿大央行料想不会加息。该行前瞻性的措辞预计不会发生改变，会表示继续关注家庭支出、石油市场和全球贸易的不确定性。此外，该央行可能会强调国际贸易紧张情绪对于加拿大经济的负面影响，不过该央行也可能会阐述对劳动力市场的风险平衡持更为乐观的态度。