谁是互联网家装老大？土巴兔紧追齐家网赴港IPO

随心的无聊_

在对手率先登陆港股上市后，土巴兔也拟赴港 IPO。
8 月 28 日晚，港交所官网发布土巴兔集团控股有限公司（以下简称 " 土巴兔 "）} 发布招股书。据此，这家互联网家装公司正式赴港 IPO，花旗银行为公司独家保荐人。
土巴兔土巴兔创立于 2008 年，是一家面向用户的一站式互联网家装平台。公司主营线上平台业务及家装承包业务，并向用户提供一站式家装解决方案。
财务与数据显示，土巴兔 2015 年至 2017 年营业收入分别为 2.03 亿元、5.71 亿元、8.81 亿元。其 2018 上半年实现营收 2.7 亿元，而 2017 年同期营收则为 4.56 亿元，同比下滑了 40.79%。
对此，土巴兔解释道，营收下降主要是因为家装承包业务收入减少，并被线上平台业务收入增加所部分抵消。
然而，土巴兔目前持续亏损。2015 年至 2017 年，土巴兔亏损分别为 7.51 亿元、5.63 亿元、11.13 亿元，2018 上半年亏损 6.36 亿元。


（图片来源：土巴兔招股说明书）
土巴兔不是第一家赴港上市的互联网家装概念的内地公司。今年 7 月 12 日，以互联网装修平台齐家网为主体的齐屹科技（证券代码：1739.HK，下称 " 齐家网 "）正式登陆港交所上市。
齐家网成立于 2005 年，主营业务包括营运室内设计及建筑网上平台以及自营室内设计及建筑业务。根据公司披露的 2018 年中报，2018 年上半年实现营收 2.76 亿元，同比增长 33.8%；经营利润为 2067 万元，较去年同期扭亏为盈。
有意思的是，齐家网自称是 " 中国最大的互联网家装平台 "。招股说明书中，以 2017 年按 GMV 计算，齐家网拥有 25.7% 的市场份额。
而土巴兔招股说明书显示，按照 GMV 计算，2017 年，其是 " 中国线上家居装修市场最大的经营者 "，其市场份额为 37.5%。
这场在市场描述上的第一名之争，让关注者诧异。而根据亿邦动力发布的《2018 年中国家具健康消费白皮书》，土巴兔排名第一，市场占比 40%；齐家网排名第二，市场占比 27%。
根据齐家网的表述，其截至 2018 年 3 月共拥有 5020 万名月独立访客，生态体系包括 6680 家装修公司，覆盖全国 250 多个城市。
而土巴兔招股书显示，截至 2018 年 6 月 30 日，土巴兔平台上共有 8.45 万家装修企业，110 万名室内设计师。
然而，土巴兔活跃的企业和室内设计师仅为 1.04 万和 1340 位。两相比较，该平台活跃的室内设计师仅占总数的千分之一。


（图片来源：土巴兔招股说明书）
对此，土巴兔试图做出努力。公司表示，此次 IPO 融资所募集的资金将主要用于升级数字化平台及扩大研发团队，网站及移动应用程序引入用户流量，以及扩大销售团队，吸引更多装修服务供应商及室内设计师等。
齐家网更渴望资本市场。该公司曾在 2011 年申请 A 股上市，于当年 4 年获证监会受理，但半年后该公司就放弃了 A 股 IPO。
这或许与两家的股东背景有关。招股书透露，目前土巴兔创始人王国彬持有 50.46% 股权，及 75.34% 投票权，为第一大股东；经纬中国持有 22.42% 股权，及 11.16% 的投票权，为第二大股东；红杉中国持有土巴兔 16.23% 股权，及 8.08% 的投票权，为第三大股东；58 同城持有土巴兔 10.89% 股权，及 5.42% 的投票权，为第四大股东。
而齐家网则拥有百度。2010 年 12 月，公司完成 A 轮融资，百度携 1.9 亿元入局，目前为公司第二大股东。
对于互联网家装概念公司，港股市场的态度尚需琢磨。今年 7 月 12 日，齐家网上市首日即跌破发行价 4.85 港元，报 4.54 港元 / 股，跌 4.33%；8 月 29 日，该股票报收 3.89 港元 / 股，市值仅 47.08 亿港元。
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